中秋節(jié)后歸來，國內鋼市上演一波沖高回落行情，僅在周初上抬過后，之后一路走低。尤其期貨價格連續(xù)四連陰，多次上演高臺跳水。截至周末收盤，期螺 探至3371元，與周一(9月16日)高點3575元，振幅高達200元以上。鐵礦石一度暴跌近5%，其它品種亦有不同幅度下跌表現。

    是什么原因導致節(jié)后行情出現如此大的落差呢？筆者認為主要還是消息面炒作，大的資金相生而動，在消息面預期頻繁變化的情況下，上演多空雙殺的結果!

    中秋節(jié)期間利好不斷，先是歐央行率行重啟量化寬松政策(QE)，引發(fā)市場對于其它 央行利率政策的期待，而美聯儲議降息的預期又使全球量化寬松更進一步。此外，無人機襲擊致沙特石油減產一半，中東地緣沖突風險上升，原油、黃金等大宗商品價格看漲預期明顯。以上消息被市場解讀為利好，直接導致周一黑色系直上云宵，螺紋鋼及熱卷觸及一個半月高點。

    然而好景不長，隨著中國央行續(xù)作MLF，并未下調其利率，市場心態(tài)受到影響。另外原油沖主回落，多頭心遭受打擊，疊加環(huán)保看空預期加重以及產需端表現與預期相背等等因素干擾，整體市場預期發(fā)生的較大的改變，增加了多頭獲利了結的情緒。

    尤其是今年新一期2+26城市秋冬季限產意見稿出爐之后，市場解讀總體反而偏向利空，今年雖然仍按A、B、C分級治理，但與去年相比沒有提及錯峰生產，被市場解讀為限產力度明顯減弱，按當前的產量以及需求進度推演后期供需面臨較大的困難。再有就是，鋼廠庫存由降轉升，社會庫存去庫速度呈放緩跡象，給傳統(tǒng)的“金九銀十”蒙上了陰影?？疹^思維一時間占據至高點。期現價格同步回落，市場成交由好轉弱，部分地區(qū)甚至出現了恐慌心理。

    隨著連續(xù)的大幅調整，周末持續(xù)下跌勢頭有所緩解，個別地區(qū)低價成交略有好轉，商家持續(xù)調價意愿不是很大。而且從近期來看，多是期貨市場調整力度較大，現貨步伐跟的力度并不是很大，說明此波主要是資本市場的多空博弈。

    截至2019年9月20日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到146.3點，比上周同期降0.84%，比上月同期降0.88%；蘭格鋼鐵長材價格指數達到157.3點，比上周同期降0.86%，比上月同期降0.12%；蘭格鋼鐵板材價格指數達到133.8點，比上周末同期降0.86%，比上月同期降1.4%。

《華夏時報》自蘭格鋼鐵云商平臺獲得的監(jiān)測數據顯示，截至9月17日，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數為147.8，較8月底上升2.1%；三級螺紋鋼全國十大城市均價為3822元/噸，較8月底上漲138元，漲幅3.7%。另據數據顯示，9月17日，鋼材指數收在3980，較8月30日上漲120，漲幅為3.11%。

對于鋼價抬頭，多位鋼鐵行業(yè)人士認為，主要是“金九銀十”的季節(jié)性因素所致。冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)在接受《華夏時報》記者采訪時表示，“近期鋼價的走高，是階段性的市場波動變化，有季節(jié)性因素，市場預期因素和成本支撐因素等，包括部分地區(qū)在9月份開始加大限產力度，保證重大活動天氣質量，降準降息市場心理預期等；總體看近期鋼價走勢不是趨勢性上漲，從下游行業(yè)用鋼需求來判斷，對價格并不會有大幅的拉動作用，也不支撐鋼價的趨勢性上漲。”

“金九”鋼價堅挺

傳統(tǒng)需求旺季，鋼價再度走高。

分析師在接受《華夏時報》記者采訪時表示，8月下旬以來，鋼材需求有所恢復，市場成交活躍，庫存下降，鋼材價格出現反彈，這主要是天氣轉涼，需求出現季節(jié)性恢復所導致。

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成也告訴本報記者，隨著需求穩(wěn)步釋放，近幾周庫存降幅擴大，上周螺紋總庫存環(huán)比大幅減少63萬噸至772萬噸，且近期唐山采暖季限產加碼傳聞不斷，市場供應仍存在收縮預期；而在供給端，由于鋼廠檢修較多，螺紋鋼產量已將連續(xù)6周下降，已由前期的380萬噸下降至目前的335萬噸。

事實上，受鐵礦石價格大幅上漲，鋼材市場供給的放量，今年鋼價長期被壓制，鋼企的利潤收窄。

今年鋼廠產量一直處于較高水平。9月16日， 統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，1-8月，中國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為66487萬噸、54471萬噸和80367萬噸，同比分別增長9.1%、6.9%和11%，較1-7月份增速分別回落0.1、加快0.2和回落0.2個百分點。

而多家中報凈利潤下滑的鋼企則表示，利潤下滑被“瘋狂的鐵礦石”。

今年7月5日，中國鋼鐵工業(yè)協會副會長屈秀麗在中國鋼鐵金融衍生品國際大會上稱，進口鐵礦石價格由去年每噸60美元一度上漲到超過110美元，給鋼鐵企業(yè)生產經營和降本增效帶來了較大壓力。

電爐煉鋼出現虧損

在鋼價走高的同時，短流程煉鋼卻出現虧損。據記者了解，8月至今，電爐煉鋼一直處于虧損局面。邱躍成告訴記者，在8月上旬及8月底華東電爐鋼廠虧損均達到200元/噸左右，目前虧損在120元/噸。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清在接受《華夏時報》記者采訪時認為，造成短流程電力煉鋼虧損的主要原因是廢鋼漲幅明顯。“7、8月份鋼鐵行業(yè)整體利潤呈現收縮狀態(tài)，包括短流程和長流程鋼企，但短流程鋼企的明顯虧損，使得電爐煉鋼企業(yè)出現停產的現象，對于行業(yè)供給來說起到一定緩解作用?！蓖鯂逭f。

李新創(chuàng)也表示，“成本是決定因素，以廢鋼、固態(tài)鐵料為原料的電弧爐短流程鋼廠，在成本上與高爐、轉爐長流程有明顯差距，與吃一部分鐵水的電弧爐也有一定差距，純短流程的電弧爐鋼廠難以在廢鋼資源方面與上述二種鋼廠競爭，廢鋼價格高，在目前的廢鋼價格、鋼材價格情況下，多數這類短流程電弧爐鋼廠只能是減產，停停打打，利用夜間谷電等維持，很不樂觀。

據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，截至9月17日，唐山地區(qū)重廢價格為2690元/噸，較6月末低點上漲205元/噸，短流程鋼廠的生產成本明顯攀升，結合7、8月份鋼材價格持續(xù)弱勢下行，使得短流程電爐煉鋼虧損較為顯著。

邱躍成分析，從對整體鋼鐵行業(yè)的影響來看，短流程相對長流程成本競爭力較弱，電爐企業(yè)的長期虧損可能會導致短流程煉鋼發(fā)展緩慢，企業(yè)投資電爐積極性降低。

“(短流程煉鋼虧損)也將影響在建、擬建的以廢鋼、固態(tài)鐵料為原料的電弧爐鋼廠項目；未來短流程電弧爐的發(fā)展，還要看原料、市場、環(huán)境、政策等多方面的條件是否支持?！崩钚聞?chuàng)也表示。

基建能帶來多大紅利

9月16日，在國新辦舉行的資訊發(fā)布會上， 統(tǒng)計局資訊發(fā)言人付凌暉表示，基礎設施投資在8月增長有所加快，同比增長4.2%；總的來看，基礎設施投資保持較快增長有不少有利條件， 進一步加大對基礎設施投資的支持力度。

疊加基建提速發(fā)展，是否會將“金九”行情維持下去？多位分析人士給出了并不樂觀的答案。

王國清分析，國慶節(jié)即將來臨，近期環(huán)保方面將進一步加嚴，供需兩端都將受到影響抑制，鋼價上行的格局有所轉變，9月下旬市場或出現震蕩趨弱走勢。

“目前來看，基建方面的刺激，對于市場需求釋放會起到支撐作用，但四季度供給端釋放壓力也較大，一方面國慶環(huán)保限產結束，而今年取暖季限產實施分級限產，限產效果將有所弱化，鋼價在四季度大幅上漲的可能性較小，利潤恢復空間不大?！蓖鯂暹€表示。

邱躍成認為，供需矛盾逐步加大，對四季度鋼材價格走勢也并不看好“隨著鋼廠利潤恢復、廢鋼到貨逐步增加，螺紋鋼產量可能已經處于底部，后期將逐漸緩慢回升；從需求看8月地產新開工增速繼續(xù)回落至4.9%、施工增速今年首次出現回落，遠期地產端需求堪憂?！?

分析師告訴記者，雖然基建未來有所升溫，但是基建增量可能難以對沖地產下滑的減量，對鋼材的需求拉動力有限。

而對于接下來影響鋼企利潤的關鍵因素，李新創(chuàng)認為關鍵在于供給端情況?！斑@是鋼鐵行業(yè)自己應該掌控的，如果控制不住鋼鐵產能的釋放，是一個 的影響因素，再有就是供應鏈，礦石資源問題并沒有因為“去產能”得到解決，依然是制約鋼鐵產業(yè)發(fā)展和鋼鐵企業(yè)利潤的緊箍咒；此外，環(huán)保限產等也是變量因素。

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