利空因素消退
  鐵礦石價格年內再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  策略概述
  8月份以來，鐵礦石期貨價格快速下跌，截至8月29日，主力合約2001收于580元/噸，較月初下跌183元/噸，跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場預期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產以及鋼廠利潤收窄導致需求環(huán)比減弱等。不過，經歷本輪下跌之后，我們認為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化，短期來說，鐵礦石存在階段性反彈的可能。
  策略邏輯
  長流程企業(yè)產量下降并不明顯
  7月下旬之后，在鋼廠利潤收窄和各地環(huán)保限產趨嚴的背景下，鋼材供應的拐點已經出現(xiàn)。但我們看到，近期產量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻，長流程企業(yè)產量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產量為例，其 一期的數(shù)據(jù)為348.63萬噸，較7月下旬下降8.1%，其中短流程企業(yè)產量降幅為30%，而長流程企業(yè)僅為3.2%。再從高爐和電爐開工率來看，Mysteel統(tǒng)計的53家電弧爐廠開工率較7月下旬高點下降11.48個百分點，而高爐開工率則回升1.52個百分點。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤的差異，目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經超過百元，而長流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤。
  在上述情況下，鋼廠仍然有一定的生產積極性，鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前，環(huán)保限產力度仍會加嚴，但考慮到經濟和就業(yè)的壓力，以及生態(tài)環(huán)境部多次強調禁止“一刀切”等情況，這一因素對鋼材生產的影響料低于預期，這一點通過日均鐵水產量的居高不下和螺紋、熱卷產量走勢的背離可以得到驗證。

回顧今年上半年鋼材市場行情，基本可以概括為旺季表現(xiàn)不及預期，淡季行情表現(xiàn)不淡。盡管有高產量、高成本及間歇性限產政策帶來供需錯配等因素的影響，但市場價格整體走勢平穩(wěn)。形成這一局面的原因有以下幾個方面：

  一是鋼材產量居高不下，鋼價長期承壓。在今年上半年的前3個月，受各地特別是重要產鋼地區(qū)供暖季限產政策的影響，鋼材產量長期處于被壓制的狀態(tài)。隨著限產禁令解除，從4月份開始，鋼材產量釋放速度明顯加快。

   統(tǒng)計局 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份我國生鐵產量達7219萬噸，同比增長6.6%；粗鋼產量達8909萬噸，同比增長10%；鋼材產量達10740萬噸，同比增長11.5%。前5個月，生鐵累計產量達33535萬噸，同比增長8.9%；粗鋼累計產量達40488萬噸，同比增長10.2%；鋼材累計產量達48036萬噸，同比增長11.2%。盡管6月份的數(shù)據(jù)暫未公布，但是從今年前5個月鋼鐵行業(yè)粗鋼產量與鋼材產量“雙增長”態(tài)勢來看，預計6月份粗鋼產量和鋼材產量將穩(wěn)中有升。正因如此，在今年上半年，鋼材價格承壓，難以持續(xù)上漲。