鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)

  上周，鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。在普通合金方面，硅鐵價(jià)格小幅下跌，硅錳價(jià)格穩(wěn)定，高碳鉻鐵價(jià)格小幅上漲；在特種合金方面，釩系合金價(jià)格小幅上漲，鉬鐵價(jià)格以下跌為主。具體來(lái)看：

  在硅鐵方面，硅鐵市場(chǎng)依舊繼續(xù)下跌，西北大廠72號(hào)加工塊下調(diào)報(bào)價(jià)100元/噸。華東少數(shù)鋼廠9月份采購(gòu)含稅承兌到廠價(jià)定在6200元/噸左右。目前，硅鐵市場(chǎng)價(jià)格已跌至成本線附近，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)近期價(jià)格以穩(wěn)為主。

  在硅錳方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格無(wú)明顯波動(dòng)，部分鋼廠已公布9月份硅錳采購(gòu)計(jì)劃，尚未終定價(jià)。目前，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源依舊偏緊，港口錳礦價(jià)格略有松動(dòng)，硅錳生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿有所減弱，短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)將弱穩(wěn)運(yùn)行。

  在高碳鉻鐵方面，鉻礦價(jià)格居高不下，原料成本支撐仍在，市場(chǎng)看漲氛圍濃，高碳鉻鐵企業(yè)試探性上調(diào)報(bào)價(jià)50元/噸~100元/噸，下游標(biāo)志性鋼廠采購(gòu)價(jià)格遲遲未敲定，供需雙方僵持，預(yù)計(jì)短期內(nèi)高碳鉻鐵市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。

  在鉬鐵方面，鉬鐵市場(chǎng)價(jià)格先跌后穩(wěn)，下游需求大量釋放，鉬鐵工廠新增訂單增多，庫(kù)存降低，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)，鉬鐵原料市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張，鉬鐵生產(chǎn)廠商成本高企，低價(jià)惜售，預(yù)計(jì)近期鉬鐵市場(chǎng)將以穩(wěn)為主。

  在釩系方面，釩產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲。片釩市場(chǎng)較前期好轉(zhuǎn)，大廠多在交付前期訂單，下游詢(xún)盤(pán)增多，但實(shí)際成交不佳。釩合金廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。鑒于鋼廠招標(biāo)價(jià)不高，釩合金廠家采購(gòu)片釩謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期釩市將偏強(qiáng)運(yùn)行。

利空因素消退
  鐵礦石價(jià)格年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  策略概述
  8月份以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格快速下跌，截至8月29日，主力合約2001收于580元/噸，較月初下跌183元/噸，跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場(chǎng)預(yù)期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤(rùn)收窄導(dǎo)致需求環(huán)比減弱等。不過(guò)，經(jīng)歷本輪下跌之后，我們認(rèn)為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化，短期來(lái)說(shuō)，鐵礦石存在階段性反彈的可能。
  策略邏輯
  長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯
  7月下旬之后，在鋼廠利潤(rùn)收窄和各地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的背景下，鋼材供應(yīng)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。但我們看到，近期產(chǎn)量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻(xiàn)，長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產(chǎn)量為例，其 一期的數(shù)據(jù)為348.63萬(wàn)噸，較7月下旬下降8.1%，其中短流程企業(yè)產(chǎn)量降幅為30%，而長(zhǎng)流程企業(yè)僅為3.2%。再?gòu)母郀t和電爐開(kāi)工率來(lái)看，Mysteel統(tǒng)計(jì)的53家電弧爐廠開(kāi)工率較7月下旬高點(diǎn)下降11.48個(gè)百分點(diǎn)，而高爐開(kāi)工率則回升1.52個(gè)百分點(diǎn)。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤(rùn)的差異，目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經(jīng)超過(guò)百元，而長(zhǎng)流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤(rùn)。
  在上述情況下，鋼廠仍然有一定的生產(chǎn)積極性，鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前，環(huán)保限產(chǎn)力度仍會(huì)加嚴(yán)，但考慮到經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的壓力，以及生態(tài)環(huán)境部多次強(qiáng)調(diào)禁止“一刀切”等情況，這一因素對(duì)鋼材生產(chǎn)的影響料低于預(yù)期，這一點(diǎn)通過(guò)日均鐵水產(chǎn)量的居高不下和螺紋、熱卷產(chǎn)量走勢(shì)的背離可以得到驗(yàn)證。

1月~7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.2%，增速同比加快5.0個(gè)百分點(diǎn)；鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.4%，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.7%，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.7%，金屬制品業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%，通用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，汽車(chē)制 多數(shù)制造業(yè)行業(yè)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)
  1月~7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額為348892.00億元，同比增長(zhǎng)5.70%，增速同比加快0.20個(gè)百分點(diǎn)。這是固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增速今年初以來(lái)首次高于去年同期。其中，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額為117749.00億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)3.40%，增速同比回落0.50個(gè)百分點(diǎn)，比1月~6月份加快0.50個(gè)百分點(diǎn)。在第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)3.80%，增速同比回落0.30個(gè)百分點(diǎn)，比1月~6月份累計(jì)增速加快0.50個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的積極性保持穩(wěn)定。在第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）累計(jì)同比增長(zhǎng)3.80%，增速同比回落1.90個(gè)百分點(diǎn)，比1月~6月份累計(jì)增速回落0.30個(gè)百分點(diǎn)，表明基建投資的積極性有所下降。
  分行業(yè)看，1月~7月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)26.80%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)37.80%，金屬制品業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降5.2%，通用設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)2.1%，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%，汽車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)1.8%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降10.4%，電器機(jī)械和器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降7.5%，計(jì)算機(jī)、通和其他電子設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.6%。